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售后服务上门服务电话，智能分配单据：主动基金年内收益碾压指数基金，你该调仓了吗？

　　主动基金“杀疯了”，年内收益碾压指数基金，你该调仓了吗？

　　中新经纬5月28日电 (薛宇飞)截至5月27日收盘，全市场年内收益率为正的公募基金超过1万只，其中，年内收益率超过50%的基金超过400只。

　　从收益率靠前的基金看，主动权益型基金占据了绝大多数，比如，2026年以来收益率前十的基金中，有8只是主动权益型基金。在市场行情向上的情况下，应如何配置主动权益基金？

　　2只主动基金年内收益一度翻倍

　　2025年三季度，方正富邦核心优势混合还在为产品规模发愁——2025年7月1日至7月29日、2025年9月2日至9月30日出现连续20个工作日基金资产净值低于5000万元的情况。在此之前，该基金的规模已持续低于5000万元。

　　反转很快到来，到2025年年末，方正富邦核心优势混合的规模增长至0.88亿元。到2026年一季度末，该基金规模增长至5.88亿元。方正富邦核心优势混合的份额增长明显，从2025年三季度末的约0.35亿份，增长至2025年年末的约0.79亿份，又进一步增长至2026年一季度末的约4.74亿份。

　　在此期间，也伴随着基金收益的较快增长。进入2026年二季度，方正富邦核心优势混合的收益进入增长的快车道，至5月25日，单位净值一度探至最高2.3302元，年内收益率实现翻倍。至5月27日，该基金年内收益率小幅回撤，降至98.97%。

　　另一只主动权益型基金广发远见智选的年内收益率也一度翻倍。截至5月6日收盘，该基金的年内收益率实现翻倍，最高时，年内收益率一度升至116.13%。近几日，该基金的收益率有所回撤，截至5月27日，年内收益率约为88.94%。

　　截至5月27日，2026年以来已无收益翻倍基金。不过，有9只基金的年内收益率超过90%，其中华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF的年内收益率最高，约为99.35%。

　　主动权益基金完胜指数基金？

　　截至5月27日收盘，2026年以来收益率为正的公募基金数量超过1万只，其中，年内收益率超过50%的基金超过400只。

　　从收益率排名靠前的基金产品类型看，主动权益型基金占据了绝大多数。截至5月27日，2026年以来收益率的前十的基金中，有8只主动权益型基金，只有华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF联接两只指数型基金，而且重仓股中包含了三星、SK海力士等当前全球热门股票。

　　在年内收益率前五十的基金中，还有一只指数基金，即收益率排名第48名的东财中证通讯技术，其余基金都是主动权益型基金和少数QDII基金。在年内收益率前一百至前五十的基金中，只有华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF等少数几只指数基金，其余产品也都是主动权益型基金和少数QDII基金。

　　对此，晨星(中国)基金研究中心高级分析师代景霞对中新经纬表示，2026 年以来主动权益基金表现好于指数基金，核心源于结构性行情下主动管理的行业配置和选股能力。

　　在代景霞看来，今年A股呈现AI算力、芯片、光模块等高景气赛道领涨，多数传统行业平淡的强分化格局，多数指数基金往往行业和个股配置相对分散，投资风格也相对偏平衡，而主动基金经理可依托产业调研与基本面研究，超配光模块、PCB、存储等高成长细分领域，并凭借基本面研究和定价能力，规避估值泡沫个股、布局真成长标的，捕捉科技板块行业贝塔和个股阿尔法收益。

　　仍以方正富邦核心优势混合、广发远见智选为例，两只基金的重仓股中包含了多只年内股价翻倍的个股。截至5月27日，方正富邦核心优势混合一季度末的前十大重仓股中，已有6只股票的股价在今年实现翻倍。具体看，江波龙、德明利、兆易创新、佰维存储、普冉股份、朗科科技的股价年内涨幅分别约为125.29%、187.08%、140.34%、176.15%、226.72%、138.95%。

　　截至5月27日，广发远见智选一季度末的前十大重仓股中，有9只个股股价在年内实现翻倍。具体看，长飞光纤、中天科技、亨通光电、协创数据、佰维存储、德明利、宏景科技、杭电股份、国科微的股价年内涨幅分别约为214.63%、115.51%、177.76%、104.42%、176.15%、187.08%、287.63%、344.17%、226.15%。

　　而以指数基金东财中证通讯技术为例，该基金追踪的是中证通信技术主题指数，该指数包含了51只个股，尽管权重股中有新易盛、中际旭创、天孚通信等热门股票，但前十大权重股的合计占比约56.26%，低于不少主动权益基金前十大重仓股的合计持仓比例。同时，尽管中证通信技术主题指数中有不少个股股价均大幅上涨，但也有一些个股股价相对平稳。

　　买指数基金还是主动基金？

　　在年内收益率靠前的基金以主动权益型产品为主的当下，风险承受能力更高的投资者，是否更应当配置主动权益基金？

　　代景霞认为，从2025年至2026年的表现看，市场上行期主动权益型基金胜率相比前两年确实有所提升，但并非绝对，且依赖行情结构与基金经理能力。2025年至2026 年的上行行情属于科技成长主导的结构性牛市，而非普涨行情，主动基金可聚焦高景气赛道里的优势个股、规避弱势板块，抬升胜率；而普涨牛市中指数更易跟上市场平均收益，主动权益型基金因为非股票仓位拖累导致超额收益会被稀释。

　　从今年的行情看，以光模块、PCB、存储为代表芯片板块引领的全市场，中新经纬梳理也发现，收益率靠前的基金，基本布局了这些板块。

　　代景霞提醒，当前重仓芯片产业链(光模块、PCB、存储等)的产品需重点警惕估值回调、景气度变化等风险。从估值维度看，芯片相关板块年内涨幅显著，核心标的估值已处于历史高位，部分个股动态PE远超行业长期中枢，估值回调压力持续累积；从景气度看，AI算力、存储涨价、数据中心建设等利好已被市场充分定价，后续订单兑现不及预期、产能集中释放导致供需格局反转、海外需求走弱，都可能引发景气度下行、业绩不及预期的风险。

　　“这类产品行业集中度普遍偏高、持仓抱团，呈现典型的高收益、高波动、高拥挤特征，一旦高景气逻辑松动、资金转向或板块情绪退潮，高行业集中度叠加高拥挤度会放大回撤，不仅面临净值大幅波动，还可能出现流动性踩踏、估值与业绩双杀的风险。”代景霞说。

　　(更多报道线索，请联系本文作者薛宇飞：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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　　2025年三季度，方正富邦核心优势混合还在为产品规模发愁——2025年7月1日至7月29日、2025年9月2日至9月30日出现连续20个工作日基金资产净值低于5000万元的情况。在此之前，该基金的规模已持续低于5000万元。

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　　截至5月27日，2026年以来已无收益翻倍基金。不过，有9只基金的年内收益率超过90%，其中华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF的年内收益率最高，约为99.35%。

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　　从收益率排名靠前的基金产品类型看，主动权益型基金占据了绝大多数。截至5月27日，2026年以来收益率的前十的基金中，有8只主动权益型基金，只有华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF联接两只指数型基金，而且重仓股中包含了三星、SK海力士等当前全球热门股票。

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“正常使用时的操作外力，为何成了拒保理由?”近日，四川眉山车主苟先生向华商报大风新闻投诉，其花费近百万元购入的奔驰GLE450，在两年多的使用期内先后出现右后轮斜拉臂断裂、驾驶模式调节旋钮内部轴断裂的问题。尽管车辆仍在三包期内，但厂家及4S店屡次以“外力影响”为由拒绝保修，这让苟先生质疑奔驰售后“傲慢无礼”。

车主质疑：正常使用的“常规受力”，怎能成厂家免责理由?

2023年7月，苟先生在眉山华星锦业奔驰4S店以83万元裸车价购置了一辆奔驰GLE450，为保障用车权益，他还额外购买了三年延保，将整车质保期限延长至2029年7月2日。“前前后后花了100万元，就是看中奔驰的品质和安心，没想到后续问题不断。”苟先生表示，自己平日里对车辆十分爱惜，从未有过不当使用行为。

2024年，苟先生自驾前往新疆途中，突然发现车辆右后轮不正且左右摇摆，他立即联系售后，车辆随后被拖至当地一家奔驰4S店检测，结果显示右后轮斜拉臂断裂。“当时车辆没有发生任何碰撞，就是正常行驶状态，怎么会突然断裂?”苟先生满心疑惑。更让他气愤的是，厂家及4S店给出的结论是“故障系外力因素影响”，不符合保修条件。“当时人在外地，事情紧急，没太多时间计较，就自费2800元更换了部件。”苟先生说。

今年，苟先生自驾前往东北时，因路况需要切换至越野模式，却发现车辆的DYNAMIC驾驶模式调节旋钮失灵。“这个旋钮是上下拨动调节的，当时拨了一下没反应，因为不是必要功能，就等到旅程结束返回眉山后，在华星锦业奔驰4S店保养时告知了售后，让他们帮忙检查。”然而，售后的检测结果与此前如出一辙——旋钮内部轴断裂系外力因素导致，仍不予质保，更换需自费6800元。

“正常行驶时斜拉臂断了，说是外力;按正常方式拨动调节旋钮，内部轴断了，还是说外力。”苟先生认为，奔驰厂家及4S店对消费者的售后诉求过于敷衍，态度傲慢。“斜拉臂本就是要通过承受外力来稳定车辆行驶姿态，驾驶模式旋钮也需要通过外力拨动才能切换模式，正常使用怎能不受力?”

苟先生强调，厂家的处理方式让他如鲠在喉，“我格外爱惜车，不可能暴力驾驶，更不会用蛮力拨旋钮。”他质疑，国家明确的汽车三包政策，难道在厂家眼里就能靠“外力因素”随意免责?

4S店回应：已对接厂家鉴定，将积极协商妥善处理

11月19日，华商报大风新闻记者联系到四川眉山华星锦业奔驰4S店。工作人员表示，苟先生反馈问题后，门店第一时间与奔驰厂家技术人员沟通，经厂家专业鉴定，确认两次故障均系外力影响导致，因此不符合保修条件。

“出于用户关怀，我们可以为用户提供免费维修服务，或给予折扣更换总成。”该工作人员称，针对苟先生的质疑，门店会继续保持积极沟通，充分倾听其诉求，努力寻求双方都能接受的解决方案，尽快妥善处理此次售后纠纷。目前，双方仍在就故障原因及保修事宜协商中。

律师解读：“外力因素”不能成为免责挡箭牌，厂家需举证无缺陷

陕西恒达律师事务所高级合伙人、知名公益律师赵良善表示，厂家的拒绝保修理由是否成立，核心在于能否拿出充分证据证明部件损坏是外力导致，而非车辆自身设计或制造缺陷，不能仅凭单方检测就拒绝保修。

赵良善介绍，依据《产品质量法》相关规定，生产者需对产品无缺陷承担举证责任。在此次事件中，奔驰厂家若主张部件损坏是外力导致，不能仅靠单方检测下结论，而需提供包含损坏部件的受力分析、对应路段路况佐证、第三方权威检测报告等完整证据链，否则拒绝保修理由在法律上不成立。

从质保规则适用边界来看，奔驰作为家用汽车，包修期通常不低于3年或6万公里。苟先生2023年购车，两次故障均发生在常规包修期内，且斜拉臂、驾驶模式调节旋钮均属于车辆核心功能零部件。若车辆处于正常行驶、规范操作状态，这些部件因正常受力出现损坏，更可能指向产品质量问题，厂家单方判定“外力致损”并拒绝保修，明显违背了质保规则的初衷。

赵良善进一步解释，汽车故障中“受外力影响”并非厂家的免责话术，而是有明确指向的损坏诱因，具体可分为三类：一是路面冲击类外力，如车辆高速驶过大坑、凸起石块，或碾压尖锐障碍物等，冲击力超出部件设计抗冲击阈值导致损坏;二是不当操作或碰撞类外力，如行驶中发生碰撞剐蹭、越野时强行翻越超出车辆通过能力的障碍，或违规改装后因部件适配问题引发的连带损坏;三是非常规环境或使用类外力，如底盘被飞石撞击、长期在极端颠簸路面行驶产生的累积性异常外力导致部件疲劳损坏。

“简单来说，‘受外力影响’的核心是超出车辆设计标准和正常使用场景的外部作用力，而非部件正常工作时承受的常规受力。”赵良善建议，若苟先生对厂家结论不认可，可向市场监管部门投诉，或申请第三方权威机构重新检测，通过合法途径维护自身权益。华商报大风新闻记者谢涛

来源：华商网-华商报

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